王勤伯：馬羅塔成為股東意味著什么？

體壇周報全媒體記者 王勤伯

馬羅塔成為國際米蘭股東，持股2%，這件事在之前沒有任何征兆和爆料。國際米蘭周六宣布消息后，意大利媒體大都集中描寫“馬羅塔童話”——從幼年擔任瓦萊塞俱樂部器材保管員，到成為意甲豪門主席和股東——但對于這條消息的解讀有限。

《米蘭體育報》獨家挖掘出了一個重要線索：馬羅塔持股，來自橡樹資本的提議。也就是說，并不是馬羅塔自己主動要求，而是橡樹資本方面考慮到了形勢的必要性，而且橡樹資本在多個資產(chǎn)管理案例中有過鼓勵高管負責人持股的先例，并非即興發(fā)揮所為。

今年夏天國際米蘭主帥換人，陣容變化幅度大，投入力度強勁，在這樣的更新?lián)Q代時期，主席馬羅塔成為股東，可以被視為一個積極信號，意味著橡樹資本可能對國際米蘭擁有了長期計劃。

這里有必要對橡樹資本的投資路線進行一些淺顯的梳理。橡樹資本成為國際米蘭老板，并不是曼城、切爾西、里昂等俱樂部的投資人那樣的跨國足球投資，和其他一些美資俱樂部也有一定區(qū)別。這個集團以其價值導向和風險控制的投資理念著稱，強調(diào)在低效市場中尋找被低估或不良資產(chǎn)以獲取超額回報。

之前橡樹資本和張康陽之間的高利貸，最終張家無法還款（也扣下不少款項沒有給國際米蘭），等于是橡樹以4億歐元吃下國際米蘭這個豪門俱樂部控制權(quán)。然而，橡樹資本本身沒有太多歐洲足球俱樂部管理的經(jīng)驗和特長，之前在歐洲大陸的唯一一個投資法甲卡昂俱樂部雖然投入很小，但以全面虧損和降級終結(jié)，最終賤價把爛攤子賣給姆巴佩，后者進一步折騰，俱樂部降入法丙。

橡樹不專長足球，卻避免了之前一些美資容易犯下的錯誤：胡亂任命經(jīng)理人，高調(diào)各種“新理念”，結(jié)果經(jīng)營一塌糊涂。

在從蘇寧手里接過國際米蘭的過程中，橡樹把穩(wěn)定作為第一目標，馬羅塔得以留任并升任俱樂部主席。橡樹全面接手國際米蘭的第一個賽季，這支球隊在賽場上維持了優(yōu)異成績，三線作戰(zhàn)爭冠到最后。

但國際米蘭最終未能拿到任何冠軍獎杯，世俱杯又暴露了人員換代過程中的各種問題，于是不管藍黑球迷還是媒體都感到疑慮，尤其是擔心橡樹資本缺乏一個對于國際米蘭未來發(fā)展的清晰、長期計劃。其間更有媒體爆料，橡樹資本在轉(zhuǎn)會市場上對馬羅塔束縛手腳，例如想要自由身球員但又禁止支付經(jīng)紀人傭金。

任何俱樂部的經(jīng)營都有其不確定性，包括投資者和管理層的關(guān)系。這次官宣馬羅塔在橡樹邀請下成為股東，意味著各種巨大的不確定因素已經(jīng)宣告消失。國際米蘭確定將在未來較長時間仍然由馬羅塔掌舵，且他將以股東身份參與投資者決策。這也就意味著之前可能存在（也可能僅僅是傳言）的一些投資者/管理者不協(xié)調(diào)因素已經(jīng)克服。

橡樹的最終目的毫無疑問是出售國際米蘭。但可以看到，在新球場尚未落成的情況下，目前并不是出售國際米蘭的最佳時期?，F(xiàn)在國際米蘭最需要的是經(jīng)營，梳理出一條可持續(xù)的盈利路線，不管是通過轉(zhuǎn)賣球星還是深入商業(yè)開發(fā)。

在商業(yè)開發(fā)層面，蘇寧的徹底離開無疑是好事。之前，蘇寧方面來自中國的贊助，要么是蘇寧自己和關(guān)聯(lián)企業(yè)，要么則是拿不到錢的疑似假賬（參見意大利媒體追蹤報道），很多中國企業(yè)不是不愿意贊助國際米蘭，而是去贊助一個與別的品牌深刻掛鉤的國際米蘭不太劃算。

現(xiàn)在蘇寧走了才一年，比亞迪就已經(jīng)來到了藍黑訓練基地，而且比亞迪的贊助費比之前國際米蘭的汽車贊助商高了很多，這是一個實實在在的中國贊助商，可以看到，國際米蘭在品牌重建方面正在釋放不小的潛力。

很顯然，馬羅塔至少有希望留任到新球場落成前后。屆時才會是國際米蘭出售的最佳時期。而這一段時間里，馬羅塔無疑會致力一個長期計劃，維持球隊在賽場上的成績，同時努力提升經(jīng)營業(yè)績。

意大利媒體沒有披露，馬羅塔為2%股份支付了多少錢。可以肯定，馬羅塔一定不會為之付出高價，有可能是一半贈予的價格。這個股份將是馬羅塔打造國際米蘭、幫助橡樹在未來以較好價格出售俱樂部的“激勵”。舉例說，如果橡樹以10億歐元出售俱樂部，馬羅塔可以獲得2000萬歐元，這恰好近似當年貝盧斯科尼把AC米蘭出售給李哥之后支付給加利亞尼的獎勵性分手費。